Skip to main content
-A A +A
ICCL
ICCL - IRD Margin

मार्जिन

1 प्रारंभिक मार्जिन
 
ए प्रारंभिक मार्जिन की गणना
  आईसीसीएल ने वास्तविक समय जोखिम प्रबंधन के उद्देश्य से स्टैंडर्ड पोर्टफोलिओ एनालाइसिस ऑफ रिस्क ("एसपीएएन") पद्धति अपनायी है।

प्रारंभिक मार्जिन आवश्यकता, एक व्यक्तिगत ग्राहक के पोर्टफोलियो के सबसे खराब परिदृश्य के नुकसान पर आधारित है, जिसमें मूल्य और अस्थिरता परिवर्तन के विभिन्न परिदृश्यों में सभी ऑप्शंस और फ्युचर्स अनुबंधों में उसकी स्थिति शामिल है। प्रारंभिक मार्जिन आवश्यकताओं को एक दिन की समय सीमा में भविष्य के अनुमानित जोखिम वितरण के कम से कम 99% सिंगल-टेल्ड कांफिडेंस फासले की राशि प्रदान करने के लिए निर्धारित किया जाएगा।

क्लाइंट-वार मार्जिन ट्रेडिंग/क्लियरिंग सदस्य स्तर पर विभिन्न ग्राहकों के बीच सकल किया जाएगा। ट्रेडिंग/क्लियरिंग सदस्य की मालिकाना स्थिति को क्लाइंट (शुद्ध आधार) की स्थिति के रूप में माना जाएगा।

सदस्यों पर लगाया गया मार्जिन भारतीय रुपये में लगाया और एकत्रित किया जाएगा।

बी पोर्टफोलियो आधारित मार्जिनिंग
  पोर्टफोलियो आधारित मार्जिनिंग दृष्टिकोण मापदंडों में निम्न शामिल हैं-

I. सबसे खराब परिदृश्य हानि
  पोर्टफोलियो की सबसे खराब स्थिति की गणना कीमत और अस्थिरता में बदलाव के कई परिदृश्यों के मद्देनजर पोर्टफोलियो का मूल्यांकन करके की जाती है। इस उद्देश्य के लिए उपयोग किए जाने वाले परिदृश्य इस प्रकार होंगे:
 
जोखिम परिदृश्य क्रमांक मूल्य विस्तार के गुणकों में मूल्य परिवर्तन अस्थिरता विस्तार के गुणकों में अस्थिरता चाल नुकसान का अंश माना जाना चाहिए
1 0 +1 100%
2 0 -1 100%
3 +1/3 +1 100%
4 +1/3 -1 100%
5 -1/3 +1 100%
6 -1/3 -1 100%
7 +2/3 +1 100%
8 +2/3 -1 100%
9 -2/3 +1 100%
10 -2/3 -1 100%
11 +1 +1 100%
12 +1 -1 100%
13 -1 +1 100%
14 -1 -1 100%
15 +2 0 35%
16 -2 0 35%


उतार-चढ़ाव के उतरे हुए और चढ़े हुए परिदृश्यों के लिए प्रत्येक मूल्य स्कैन बिंदु पर संभावित प्रीमियम मूल्य की गणना की जाती है और फिर लाभ या हानि का निर्धारण करने के लिए सैद्धांतिक प्रीमियम मूल्य (अंतर्निहित के अंतिम समापन मूल्य के आधार पर) से तुलना की जाती है।

सभी ब्याज दर ऑप्शंस के लिए संभावित/सैद्धांतिक विकल्प मूल्यों की गणना के उद्देश्य से ब्लैक 1976 ऑप्शन मूल्य निर्धारण मॉडल का उपयोग किया जाता है, जबकि सभी करेंसी और क्रॉस -करेंसी ऑप्शंस के लिए संभावित/ सैद्धांतिक ऑप्शंस मूल्यों की गणना के उद्देश्य से ब्लैक-स्कोल्स विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल का उपयोग किया जाता है।

किसी भी परिदृश्य के तहत अधिकतम नुकसान (परिदृश्य 15 और 16 के मामले में नुकसान का केवल 35% मानते हुए) को सबसे खराब परिदृश्य हानि के रूप में जाना जाता है।
II. अस्थिरता
  मानक विचलन (अस्थिरता अनुमान) की गणना घातीय भारित चलित औसत पद्धति ("ईडब्ल्यूएमए") का उपयोग करके की जाती है।

समय अवधि टी (σt) के अंत का अनुमान, पिछली समय अवधि के अंत के अस्थिरता अनुमान का उपयोग करके लगाया जाता है यानी टी-1 समय अवधि (σt-1) के अंत में, और समय अवधि टी के दौरान वायदा बाजार में रिटर्न (आरटी) देखकर।

दिन के कारोबार के अंत में अनुमानित अस्थिरता का उपयोग उसी दिन के अंत में प्रारंभिक मार्जिन कॉल की गणना में किया जाता है।

सूत्र इस प्रकार होगा:


Price Scan Range Formula


जहां:

  • λ ऐसा पैरामीटर है जो यह निर्धारित करता है कि अस्थिरता का अनुमान कितनी तेजी से बदलता है। वर्तमान में λ का मान 0.995 नियत कर रखा है।
  • σ (सिग्मा) का अर्थ वायदा बाजार में दैनिक रिटर्न का मानक विचलन है।
  • r (रिटर्न) को लॉगरिदमिक रिटर्न के रूप में परिभाषित किया गया है: rt = ln (Ct/Ct-1) में जहां Ct समय t पर करेंसी फ्यूचर की कीमत है।
III. अस्थिरता स्कैन रेंज
  अस्थिरता स्कैन रेंज ("वीएसआर") वह राशि है जिसके द्वारा प्रत्येक जोखिम श्रृंखला समूह परिदृश्य में निहित अस्थिरता बदल जाती है। वीएसआर को प्रतिशत के संदर्भ में संदर्भित किया जाता है।

सभी करेंसी और ब्याज दर डेरिवेटिव अनुबंधों के लिए वीएसआर अधिकतम के रूप में लिया गया है:
  • वार्षिक ईडब्ल्यूएमए अस्थिरता का 25% और
  • न्यूनतम वीएसआर%
उत्पाद वीएसआर फेक्टर न्यूनतम वीएसआर

करेंसी कांट्रेक्ट

ईयूआरआईएनआर 25% 3%
ईयूआरयूएसडी 25% 3%
जीबीपीआईएनआर 25% 3%
जीबीपीयूएसडी 25% 3%
जेपीवाईआईएनआर 25% 3%
यूएसडीआईएनआर 25% 3%
यूएसडीजेपीवाई 25% 3%

ब्याज दर कांट्रेक्ट

ब्याज दर 25% 3%


IV प्राइस स्कैन रेंज
  प्राइस स्कैन रेंज ("PSR") एक दिन की अवधि में संभावित मूल्य परिवर्तन है। पीएसआर समय-समय पर आईसीसीएल द्वारा निर्दिष्ट किया जाएगा। बीएसआर को मानक विचलन/सिग्मा (σ) शब्दों में संदर्भित किया जाता है।

सभी करेंसी और ब्याज दर डेरिवेटिव अनुबंधों (फ्युचर्स और ऑप्शंस) के लिए पीएसआर अधिकतम के रूप में लिया गया है:
  • 6σ और
  • अंतर्निहित मूल्य का न्यूनतम प्रतिशत।

उत्पाद पीएसआर न्यूनतम प्रारंभिक मार्जिन
करेंसी कांट्रेक्ट – फ्युचर्स और ऑप्शंस
ईयूआरआईएनआर 6σ 2.15%
ईयूआरयूएसडी 6σ 2.50%
जीबीपीआईएनआर 6σ 2.25%
जीबीपीयूएसडी 6σ 2.50%
जेपीवाईआईएनआर 6σ 2.65%
यूएसडीआईएनआर 6σ 1.50%
यूएसडीजेपीवाई 6σ 2.50%
इंटरेस्ट रेट कांट्रेक्ट – फ्युचर्स और ऑप्शंस
ब्याज दर 6σ 1.75%
91 दिवसीय टी बिल 6σ 0.065%
ओएनएमआईबीओआर 6σ 5.50%


V प्रारंभिक मार्जिन आवश्यकता
  प्रारंभिक मार्जिन आवश्यकता की गणना निम्नानुसार की जाती है:

प्रारंभिक मार्जिन आवश्यकता = का अधिकतम: - निवल ऑप्शन मूल्य
स्केन रिस्क
इंटर कमोडिटी क्रेडिट
इंटर कमोडिटी चार्ज
शार्ट ऑप्शन न्यूनतम
2 शार्ट ऑप्शन न्यूनतम शुल्क
  निर्दिष्ट मार्जिन मापदंडों के अलावा कोई अलग शॉर्ट ऑप्शन न्यूनतम शुल्क नहीं है।
3 कैलेंडर स्प्रेड मार्जिन
  आईसीसीएल कैलेंडर स्प्रेड मार्जिन लाभ प्रदान करता है जिसके तहत एक समाप्ति पर एक स्थिति को उसी अंतर्निहित की एक अलग परिपक्वता में ऑफसेटिंग स्थिति से हेज किया जाता है।

प्रत्येक माह में पोर्टफोलियो के डेल्टा के आधार पर ऑप्शंस के लिए मार्जिन की गणना की जाती है। एक पोर्टफोलियो जिसमें 100 के डेल्टा के साथ नियर मंथ ऑप्शन होता है और -100 के डेल्टा के साथ एक फार महीने का ऑप्शन होता है उसका स्प्रेड चार्ज उस पोर्टफोलियो के स्प्रेड चार्ज के बराबर होता है जो कि 100 नियर मंथ फ्यूचर्स और शॉर्ट 100 फार मंथ फ्यूचर्स का होता है। पोर्टफोलियो किसी एक पोर्टफोलियो से संबंधित होता है जिसमें एक विशेष अंतर्निहित पर फ्युचर्स और / या ऑप्शन अनुबंध शामिल हैं। अलग-अलग एक्सपायरी की ऑप्शन पोजीशन, उनकी स्ट्राइक कीमतों पर ध्यान दिए बिना, कैलेंडर स्प्रेड मार्जिन को भी आकर्षित करेगी।

कैलेंडर स्प्रेड का लाभ निकट महीने के अनुबंध की समाप्ति तक जारी रहता है। पोर्टफोलियो के सबसे खराब परिदृश्य के नुकसान के अलावा कैलेंडर-स्प्रेड मार्जिन लगाया जाएगा।


उत्पाद 1 महीने से कम या बराबर 1 महीने से अधिक और 2 महीने से कम या बराबर 2 महीने से अधिक और 3 महीने से कम या बराबर 4 महीने से अधिक
करेंसी कांट्रेक्ट
ईयूआरआईएनआर 750 1050 1550 1550
ईयूआरयूएसडी 1600 1900 2100 2200
जीबीपीआईएनआर 1575 1875 2075 2075
जीबीपीयूएसडी 1600 1900 2100 2200
जेपीवाईआईएनआर 675 1075 1575 1575
यूएसडीआईएनआर 500 600 900 1100
यूएसडीजेपीवाई 1600 1900 2100 2200
इंटरेस्ट रेट कांट्रेक्ट
इंटरेस्ट रेट 1700 2000 2300 32000
91 दिवसीय टी बिल 110 160 210 260
ओएनएमआईबीओआर 7000 7500 8000 8000

4 नेट ऑप्शन वैल्यू
  नेट ऑप्शन वैल्यू ("NOV") पोर्टफोलियो में ऑप्शन की संख्या (लंबे विकल्पों के लिए सकारात्मक और छोटे विकल्पों के लिए नकारात्मक) के ऑप्शन का वर्तमान बाजार मूल्य है। निवल विकल्प मूल्य को क्लियरिंग सदस्य के तरल निवल मूल्य में जोड़ा जाएगा अर्थात शार्ट ऑप्शन के मूल्य को तरल निवल मूल्य से घटाया जाएगा और लांग ऑप्शन के मूल्य को उसमें जोड़ा जाएगा।

इस प्रकार ऑप्शन की स्थिति पर मार्क-टू-मार्केट लाभ और हानि को समाशोधन सदस्य के उपलब्ध तरल निवल मूल्य से समायोजित किया जाता है। चूंकि ऑप्शन प्रीमियम शैली के हैं, इसलिए लाभ या हानि का कोई मार्क-टू-मार्केट निपटान नहीं होगा।
5 एक्सट्रीम लॉस मार्जिन
  एक्सट्रीम लॉस मार्जिन वास्तविक समय के आधार पर अन्य मार्जिन के अलावा ओपन पोजीशन के सकल अनुमानित मूल्य पर लागू होता है। इसे क्लियरिंग सदस्य की तरल संपत्ति से वास्तविक समय के आधार पर ऑनलाइन घटाया जाएगा।

एक्सट्रीम लॉस मार्जिन केवल फ्यूचर्स और शॉर्ट ऑप्शन पोजीशन पर लागू होता है और लॉन्ग ऑप्शन पोजीशन पर लागू नहीं होता है।

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए अनुमानित मूल्य की गणना, नवीनतम फ्यूचर्स प्राइस और ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए अंडरलाइंग के अंतिम उपलब्ध क्लोजिंग प्राइस /संदर्भ दर का उपयोग करके की जाती है।

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स में कैलेंडर स्प्रेड पोजीशन के मामले में, फार मंथ फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की ओपन पोजीशन के मूल्य के एक तिहाई पर एक्सट्रीम लॉस मार्जिन लगाया जाता है। अत्यधिक हानि मार्जिन दरें इस प्रकार हैं:



उत्पाद एक्सट्रीम लॉस मार्जिन
फ्युचर्स ऑप्शंस
करेंसी कांट्रेक्ट्स
ईयूआरआईएनआर 0.15% 0.75%
ईयूआरयूएसडी 0.50% 0.50%
जीबीपीआईएनआर 0.25% 0.75%
जीबीपीयूएसडी 0.50% 0.50%
जेपीवाईआईएनआर 0.35% 0.75%
जेपीवाईआईएनआर 0.50% 0.75%
यूएसडीजेपीवाई 0.50% 0.50%
इंटरेस्ट रेट कांट्रेक्ट
ब्याज दर 0.25% 0.25%
91 दिवसीय टी बिल 0.015% NA
ओएनएमआईबीओआर 0.50% NA


6 समेकित क्रिस्टलीकृत दायित्व पर मार्जिन
  इंट्राडे करंट एक्सपोजर मार्जिन

क्लोज-आउट फ्यूचर्स पोजीशन और क्लाइंट स्तर पर देय / प्राप्य प्रीमियम के आधार पर देय क्रिस्टलाइज्ड दायित्व।

इंट्राडे आधार पर ग्राहक स्तर पर शुद्ध देय/प्राप्य राशि की गणना निम्न का उपयोग करके की जाएगी:
  • देय/प्राप्य प्रीमियम
  • फ्यूचर्स क्रिस्टलाइज्ड लाभ या हानि (निष्पादित सौदों की भारित औसत कीमतों के आधार पर गणना)।
यदि ग्राहक स्तर पर समग्र राशि देय है, तो ऐसी राशि ग्राहक के लिए इंट्राडे करंट एक्सपोजर मार्जिन ("सीईएम") होगी।

सीईएम का उदाहरण


विवरण प्रीमियम देय (+) / प्राप्य (-) क्रिस्टलाइज्ड हानि (+)/ लाभ (-) करंट एक्सपोजर मार्जिन
ग्राहक 1 -20 -90 0
ग्राहक 2 50 30 80
ग्राहक 3 0 0 0
ग्राहक 4 -30 80 50
ग्राहक 5 30 -80 0
ग्राहक 6 -100 80 0
ग्राहक 7 100 -80 20


दिन समाप्ति आधार

सभी फ्युचर्स और ऑप्शंस पोजिशन पर विचार करते हुए ग्राहक स्तर पर देय दायित्व।

दिन के अंत में, ग्राहक स्तर पर देय/प्राप्य राशि की गणना निम्न का उपयोग करके की जाएगी:
  • फ्यूचर्स मार्क टू मार्केट लाभ/हानि का निपटारा किया जाना है
  • ऑप्शंस प्रीमियम देय/प्राप्य
  • समय सीमा समाप्त अनुबंधों के लिए ऑपशंस एक्सरसाइज /असाइनमेंट
  • समाप्त हो चुके अनुबंधों के लिए फ्युचर्स अंतिम निपटान
यदि ग्राहक स्तर पर समग्र राशि देय है, तो ऐसी राशि ग्राहक के लिए दिन के अंत में समेकित दायित्व मार्जिन होगी। समेकित क्रिस्टलीकृत दायित्वों पर मार्जिन शुद्ध खरीद प्रीमियम, इंट्राडे क्रिस्टलाइज्ड नुकसान, असाइनमेंट मार्जिन और वर्तमान में लगाए गए फ्यूचर्स फाइनल सेटलमेंट मार्जिन की स्थान पर होगा। समेकित क्रिस्टलीकृत दायित्वों पर मार्जिन, निपटान के पूरा होने पर जारी किया जाएगा।


7 जोखिम मापदंडों का अपडेट
  आईसीसीएल एसपीएएन जोखिम मापदंडों को निम्न समय अपडेट किया जाएगा:

  • दिन की शुरुआत
  • दिन के 11 बजे।
  • दोपहर 12:30 बजे।
  • दोपहर 02:00 बजे।
  • अपराह्न 03:30 बजे
  • अपराह्न 05:00 बजे
  • अपराह्न 06:30 बजे
  • अंतरिम जोखिम फ़ाइल (शाम 5.00 बजे - रात 8.00 बजे)
  • दिन के अंत मे
8 जोखिम न्यूनीकरण प्रणाली
  जोखिम न्यूनीकरण मोड ("आरआरएम") के लिए प्रवेश और निकास सीमा का विवरण नीचे दिया गया है:
  • समाशोधन सदस्य:90% कौलेटेरल उपयोग पर आरआरएम डालें और उपयोग 85% से कम होने पर वापस सामान्य स्थिति में चले जाएं।
  • ट्रेडिंग सदस्य: अपने क्लियरिंग सदस्यों द्वारा दी गई ट्रेडिंग सीमा के 90% उपयोग पर आरआरएम लगाएं और जब सीमा का उपयोग 85% से कम हो जाए तो वापस सामान्य स्थिति में चले गए।
9 असाइनमेंट मार्जिन
  ऑप्शन अनुबंधों के लिए निपटान दायित्वों का प्रयोग करने के लिए क्लियरिंग सदस्यों के नियत स्थिति पर असाइनमेंट मार्जिन लगाया जाएगा। प्रयोग की गयी ऑप्शन स्थिति के लिए, विकल्पों के विक्रेता को असाइनमेंट मार्जिन लगाया जाएगा जो कि एक क्लियरिंग सदस्य द्वारा एक्सरसाइज निपटान के लिए देय शुद्ध एक्सरसाइज निपटान मूल्य का 100% होगा। असाइनमेंट मार्जिन, एक्सरसाइज सेटलमेंट के लिए पे-इन पूरा होने तक लगाया जाएगा। असाइनमेंट मार्जिन की गणना, असाइनमेंट सेटलमेंट और फ्यूचर्स फाइनल सेटलमेंट के निवल के रूप में की जाएगी।

10 अतिरिक्त मार्जिन लगाना
  जोखिम नियंत्रण उपाय के लिए आईसीसीएल को क्लियरिंग सदस्यों से अतिरिक्त मार्जिन का भुगतान प्राप्त करने की आवश्यकता हो सकती है जैसा कि समय-समय पर तय किया जा सकता है। यह उपरोक्त मार्जिन के अतिरिक्त होगा, जो समय-समय पर लगाया जाता है या लगाया जा सकता है।

11 मार्जिन लगाना और संग्रह करना
  पूर्वोक्त मार्जिन की गणना, ग्राहक स्तर के पोर्टफोलियो में की जाती है और सदस्य स्तर पर सभी ग्राहकों (सदस्य के स्वामित्व वाली स्थिति सहित) में सकल की जाती है। ऑन-लाइन रीयल टाइम आधार पर क्लियरिंग सदस्यों की तरल संपत्तियों से मार्जिन एकत्रित /समायोजित किया जाता है।

सदस्यों को प्रारंभिक मार्जिन, अत्यधिक हानि मार्जिन, कैलेंडर स्प्रेड मार्जिन और मार्क टू मार्केट सेटलमेंट एकत्रित करने और अपने क्लाइंट/घटक से एकत्रित किए गए ऐसे मार्जिन के विवरण आईसीसीएल को रिपोर्ट करने की आवश्यकता होती है।

12 मार्जिन भुगतान का तरीका
  क्लियरिंग सदस्य आईसीसीएल द्वारा निर्दिष्ट किसी एक या अधिक पात्र कौलेटेरल मोड में मार्जिन प्रदान करेंगे। मार्जिन को वास्तविक समय के आधार पर सदस्य की तरल संपत्ति से एकत्रित /समायोजित किया जाएगा।

13 प्रीमियम का निपटान
  प्रीमियम का भुगतान भारतीय रुपये में किया जाएगा और खरीदार नकद भुगतान करेगा जो विक्रेता को T+1 दिन पर नकद में दिया जाएगा। जब तक खरीदार प्रीमियम का भुगतान नहीं करता है, तब तक देय प्रीमियम वास्तविक समय के आधार पर उपलब्ध तरल संपत्ति से काट ली जायेगी। यूरोयूएसडी और जीबीपीयूएसडी अनुबंधों के लिए भारतीय रुपये में निपटान मूल्य तक पहुंचने के लिए, यूएसडीआईएनआर के लिए नवीनतम उपलब्ध आरबीआई की संदर्भ दर का उपयोग किया जाएगा। यूएसडीजेपीवाई अनुबंधों के लिए भारतीय रुपये में निपटान मूल्य जेपीवाईआईएनआर के लिए आरबीआई द्वारा प्रकाशित नवीनतम उपलब्ध विनिमय दर का उपयोग करके निकाला जाएगा।
14 मार्क टू मार्केट सेटलमेंट
  टी+1 दिन पर ट्रेडिंग शुरू होने से पहले मार्क टू मार्केट लाभ और हानि का निपटान नकद में किया जाएगा। यदि अगले दिन की ट्रेडिंग शुरू होने से पहले मार्क टू मार्केट दायित्वों को एकत्र नहीं किया जाता है, तो आईसीसीएल मार्जिन के संग्रह में व्यतीत समय के दौरान नुकसान की संभावना को कवर करने के लिए उच्च प्रारंभिक मार्जिन एकत्रित करता है।

मार्क टू मार्केट सेटलमेंट के लिए करेंसी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के दैनिक समापन मूल्य की गणना फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के पिछले आधे घंटे के भारित औसत मूल्य के आधार पर की जाएगी। पिछले आधे घंटे में ट्रेडिंग के अभाव में सैद्धांतिक मूल्य लिया जाएगा।

क्रॉस-करेंसी डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए मार्क टू मार्केट सेटलमेंट निम्नलिखित फॉर्मूले पर आधारित होगा:

(C2 – C1) x R2,

जहां T दिन पर C2 क्रॉस-करेंसी डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट का बंद भाव है, C1 क्रॉस-करेंसी डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट का बंद भाव (T-1) दिन है।, R2 T दिन पर यूएसडी-आईएनआर की संदर्भ दर है।

हम तक पहुंचें

Indian Clearing Corporation Limited Customer Care

022-69158590/ 45720490/ 45720690

iccl.helpdesk@icclindia.com

नेविगेट

संपर्क करें खुलासा साइटमैप गोपनीयता नीति वेबसाइट नीति

अन्य लिंक

बीएसई आरबीआई सेबी सीडीएसएल एनएसडीएल
Copyright © 2024 ICCLINDIA. All rights reserved.